穩定幣可以分為兩類——抵押穩定幣和非抵押穩定幣。抵押穩定幣是指其價格與參考資產掛鉤的虛擬資產，例如法定貨幣、商品或其他虛擬資產。非抵押穩定幣則通過自動化算法調整供需來維持其價格。要更好地了解穩定幣，請點擊 這裏.
當穩定幣不穩定時
近年來，有多個因素導致穩定幣脫鉤。主要因素包括缺乏監管、大型加密交易所的治理和風險管理問題、傳統金融體系的壓力，以及為去中心化交易所提供流動性的數字資產池的不平衡。
抵押穩定幣
穩定幣與中央銀行虛擬貨幣（CBDC）不同，後者是法定（政府支持）貨幣的虛擬版本，穩定幣是由私人實體運營的，時常對其持有的基礎儲備缺乏透明度。穩定幣曾多次失去與參考資產的掛鉤，這主要是由市場事件驅動的，如 FTX 崩盤、監管執法行動、持有的儲備不足、去中心化金融（DeFi）協議的安全漏洞，以及對穩定幣流動性池的攻擊。
非抵押穩定幣
此模型通過調整貨幣的供應來維持穩定性。當價格超過預期水平時，會挖掘更多的貨幣並拍賣以降低價格。相反，如果價格低於預期水平，系統會購買貨幣以提高價格。當儲備資金不足以進行購買時，會發行貨幣發行權，授予未來利潤權利。Basis 擴展了這一模型，以解決貨幣發行權對死亡螺旋的脆弱性，即股價依賴於貨幣需求的恢復。若無需求恢復，發行股權可能導致系統崩潰。一個例子是 Terra UST 的崩潰，這是一種非抵押穩定幣。
穩定幣失敗的歷史事件
Terra UST 崩潰（2022年5月） Terra 的 UST 崩潰展示了無監管穩定幣的危險，導致市場價值大幅損失並暫時影響了 Tether 的 USDT 價值。
FTX 破產（2022年11月） FTX 的破產導致 USDT 脫鉤，引發對行業傳染的擔憂並對其他數字資產平台造成連鎖反應。
USDC 脫鉤（2023年3月） USDC 因暴露於矽谷銀行而失去與美元的掛鉤，跌至低於 0.90 美元，突顯了傳統金融與去中心化金融之間互聯的風險，並影響了其他穩定幣如 BUSD 和 DAI。
流動性池不平衡（2023年6月） Curve Finance 和 Uniswap 等平台上的不平衡流動性池導致穩定幣脫鉤，展示了市場操縱的脆弱性以及大型市場參與者對穩定幣市場的影響。
香港的監管發展
缺乏明確的監管對投資者信任構成重大挑戰，影響穩定幣的廣泛接受。鑒於統金融與虛擬資產之間的聯繫日益增強，香港金融管理局（HKMA）正在為香港的穩定幣發行者制定監管規範。為了準備實施這些監管，HKMA 在 2024 年 3 月啟動了一個沙盒計劃，以促進當局與行業之間關於提議監管標準的討論。1.
在 2024 年 7 月，香港金融服務及庫務局與 HKMA 進行的聯合諮詢後，香港政府公布了《穩定幣法案》（“法案”），該法案於 2024 年 12 月 18 日進行了首次立法審議。2.
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